摘要:

　　回顾整个2011年，水泥板块指数全年跌幅达到30％，四个季度涨跌幅分别为31.64％、-1.73％、-34.5％和-15.6％；对应上证指数全年21.68％的跌幅，四季度涨跌幅分别6.1％、-5.6％、-16％和-7％，前两季度水泥股显著跑赢大盘，后两季度大幅跑输大盘。我们研究基金前十大重仓股（2011年基金中报前十大股中海螺水泥（600585）持股占海螺流通股比例18.2％，全部基金持股占流通股比23.3％），侧面了解市场对于建材特别是水泥的投资定位。

　　建材板块在2011年一、二季度基金前十大配置中比例高，三、四季度降低:2011年四个季度基金重仓的建材板块持股市值占股票投资市值比重分别为1.99％、1.91％、0.92％和0.41％，到10年下半年以来最低水平。

　　从个股配置看，建材板块进入基金前十大重仓个股的数量由三季度的15个减少到四季度14个（其中包括四季度上市永高股份（002641））。一二季度时基金配置品种广而较平衡；四季度后主配海螺、冀东、天山和纳川。四季度基金前十大重仓股中持股数下降最多的是海螺水泥、亚泰集团（600881）和华新水泥（600801），增加最多的是冀东水泥（000401），增加986万股；其次是祁连山（600720）和纳川。

　　从重仓建材股的各类型基金来看，

　　（1）普通股票型与偏股混合型基金的比例为绝对高位，11年四季报中合计重仓持股市值比例达到88％。

　　（2）这两类基金重仓水泥股市值减少。

　　（3）偏股混合型主要持水泥股，重仓海螺和冀东；普通股票型基金前十大较为广泛，有管道、玻璃类配置。被动指数型和封闭型基金主配海螺，且被动指数型基金在四季度有增加。 四地基金对于水泥板块的投资风格迥异。北京基金三季度对水泥的重仓市值最高，为35.2亿，且四季度减少最多，到12.4亿。广州基金重仓由22亿减到12亿，上海由26亿到16亿，深圳由24亿到18亿。

　　海螺水泥基金重仓市值最大，三四季度下降最严重:

　　（1）重仓市值占基金股权市值比例由二季度1.2％下降到0.26％，到08、09年平均水平，略高于底部；

　　（2）流通股中基金占比由18.2％到5.5％；

　　（3）三季度北京广州基金重仓海螺多，四季度下降幅度大；

　　（4）基金规模上没有差别。

　　冀东水泥是基金重仓第二多，三季度下降多，四季度略有增加:

　　（1）重仓市值占基金股权市值比例由二季度0.18％下降到0.08％，高于2010年上半年前水平；

　　（2）流通股中基金占比四个季度分别为9％、10％、5％和6％；

　　（3）四季度增加冀东较多的主要是十亿规模以下基金，十亿以上规模基金重仓数量仍减少。

　　（4）深圳和上海基金四季度各增加2亿元左右。

来源： 金融界网站